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宏观大类周报:海外疫情风险愈演愈烈警惕防疫封锁政策扩大

  宏观大类周报:海外疫情风险愈演愈烈警惕防疫封锁政策扩大全球疫情新增持续刷新历史新高。近一周全球新冠新增呈愈演愈烈的态势,截止12 月23日,全球新增了97 万例,美国新增了27.7 万例,欧洲(不含俄罗斯)新增了48 万例,均在刷新历史新高,奥密克戎变种的高传播性是造成该现象的主要原因。国内近期同样面临疫情多点局部反复的风险,浙江绍兴、广东东莞、陕西西安等城市均出现了本土新增病例,并且北京即将举办冬奥会,叠加春运高峰,国内疫情风险同样不容忽视。受疫情的威胁,上周荷兰、德国、法国、奥地利均加强了防疫封锁政策,后续需要警惕全球防疫封锁政策扩大对资产价格的冲击。但也需要指出的是,截止目前奥密克戎变种确实呈现的是轻症、温和的症状,和激增的确诊病例不同的是,全球新增的死亡人数并未出现明显上行的态势。

  近期国内外政策和经济已经呈现分化的信号。海外方面,上周美联储宣布提速缩减购债,将于2022 年1 月提速至3 月结束购债,并且预计将于3 月会议上释放“考虑讨论加息”

  信号;而欧洲央行尽管超预期偏鸽,但实际上也将于2022 年逐步缩减购债规模,至2022年10 月缩减至200 亿。并且近期境外疫情持续恶化已经再度体现在经济数据层面,并导致了德国、法国、荷兰、爱尔兰等多国加强的抗疫封锁政策。此外,由于内部分歧,美国1.75 万亿支出法案的进程再度受阻。国内方面,政策暖风频吹,财政部表示1.46万亿提前批专项债已经下达,预计明年一季度加速投放,国常会也提到“助企纾困,促进外贸平稳发展,保持人民币汇率稳定”,并且货币边际转松的趋势延续,继降准和定向降息之后,12 月20 日1 年期LPR利率下调5 个bp 至3.8%。前瞻数据中的信贷脉冲和社会融资存量增速有筑底的迹象,但同步数据仍延续承压的局面,目前商品仍需静待“政策底”带动“经济底”的确认信号。

  总的来讲,当下货币边际转松的背景下,对国内股指相对友善,我们继续看好今年底到明年一季度的国内股指行情;商品近期趋势尚未明朗,仍需静待“政策底”带动“经济底”的确认信号,和内需型工业品高度相关的地产、基建未出现明显改善,外需型工业品一方面面临境外疫情带来的需求冲击风险,另一方面上周欧洲能源危机一波三折,气温下降、天然气短缺、风力减弱、核电中断多因素共振一度将欧洲电价推至历史新高,但随后在海上天然气供应增加以及交易所上调保证金的影响下,英国天然气期货价格在三天内大跌超过40%。

  策略(强弱排序):三大股指(IH/IF/IC)逢低多配;商品中性,其中农产品仍可逢低多配;国债中性;

  风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中国抑制商品过热;中美博弈风险上升;台海局势。

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